产业观察药明康德并购

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产业观察药明康德并购

 

  
  由于股东的反对,CRL被迫取消数月前宣布的以16亿美元现金加股票购买药明康德的计划。尽管首席执行官詹姆斯·福斯特此前曾向股东保证,这项交易将给合并后的公司带来潜在的几千万美元节省的运营成本和高达1亿美元的额外业绩,一些投资者仍然无法克服他们的忧虑,他们并不认可这是符合公司利益最大化的一项交易。

  CRL收购中国医药界的研发外包明星公司药明康德这一并购案,原本要在8月5日由股东投票决定是否在年底结案成交。但事态发展的结果比想象中更让人感到意外——7月30日,CRL与药明康德同时对外宣布这场耗资16亿美元的并购被终止。

  曾经大肆宣传成意义非凡的并购,弹指间曲终人散。不过,药明康德还是原来的药明康德,双方也依然可以延续从前的合作关系。在这一点上,双方应该有共识。

  且对药明康德来说,并购流产未必是件坏事,相反,可能又是一个把自己做大做强的机会。重新恢复自由身的药明康德,未来继续独立发展壮大的机遇仍然很大。因为生物医药界研发外包是不可逆转的趋势。在新药研发、合成和生产等方面,业务增长很快。各大公司都在中国寻求合作伙伴。药明康德拥有先发优势,但仅仅是靠药物合成、工艺开发是远远不够,还需要有多项业务开拓才能满足企业发展需求。比如制剂开发与外包生产、动物实验与药物安全评估,都是很有成长潜力的领域。药明康德需要有更清晰的发展战略。既要有所为、有所不为,重点发展自己的长项,也要适当考虑在药物安全性评估、动物药代、制剂开发、委托生产等领域打开局面。另外,公司必须管理好现金流和后续投融资,不能只考虑硬件投资、圈地造楼,而不考虑人力资本的合理配套和激励,也不能光考虑卖地造楼的增值,不考虑资金调度和资产折旧的负担。

  药明康德是国内的一面旗帜,发展很快,但现在只是初步成功。要进一步走向繁荣还需更多努力。如何争取更多客户和政府的优惠政策,甚至利用资本的杠杆,完成有质量和协同效应的并购,这也是值得仔细研究和具体实施的重要计划。药明康德过去得到过政府和产业界的支持,未来也应该争取得到更广泛的政府和产业支持。如果配合国内资金的支持,也许,药明康德还可以再度考虑有战略价值的并购,但未必定要走上次并购的老路。相信在公司董事会的支持下,会有更多更成熟的具体计划。国内有产业背景的基金也不妨考虑在合适时机和价位增持药明康德的股票,使这家公司在国际化和资本化路上走得更稳更远。

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