医药板块暴跌15%仍未放弃 基金饱尝药之苦

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医药板块暴跌15%仍未放弃 基金饱尝药之苦

 

  经过连续下跌后,在6月的最后一个交易日,医药板块出现小幅反弹。

  6月30日,300医药指数上涨0.88%,仅次于300电信指数1.49%的涨幅居于第二位。据益盟-LEVEL2行情系统提供的数据显示,当天生物制药板块资金净流入0.84亿元,居净流入榜第一位。诸多市价医药股再度出现强势,如当天发布中期业绩大幅预增公告的云南白药全天上涨5.39%。

  从6月17日开始,医药板块跌幅已经达到15.1%,远远跑输同期上证综指6.7%的跌幅。而医药板块正是机构重兵驻扎之地,重仓医药股的基金更是遭遇了唇亡齿寒之痛。统计数据显示,从6月17日至6月29日期间,两只重仓医药股的基金信诚盛世蓝筹、天弘精选,净值跌幅都超过9%。但基金互相砸盘杀跌的局面并未出现。

  “由于医药股短期的估值高,一旦有利空消息,出现调整很正常”,兴业全球基金投资总监王晓明向记者表示,目前医药股面临的难题,并不会改变其长期趋势,依然坚持长期看好,但投资机会需要耐心等待。

  基金不离不弃

  发改委一纸公文,成为压倒医药股的最后稻草。自国家发改委公布了《药品价格管理办法》的征求意见稿后,对药品流通差价率施行最高限制的传闻引起医药板块补跌浪潮。

  统计数据显示,6月17日至6月30日期间,申万医药一级行业指数的跌幅高达15.1%,而同期上证综指的跌幅仅为6.7%。其中,跌势最惨烈的三只医药股依次为天方药业、红日药业和双鹭药业,同期的跌幅分别为28.4%、25.3%和23.5%。

  今年以来,备受机构追捧的医药行业成为了强势板块

  2010年以来,医药板块的整体表现为下跌6.20%,在大智慧全部行业中仅次于外贸板块,同期上证综指的跌幅为26.82%。

  医药板块的整体抗跌,与基金重兵屯驻相互取暖不无关系。

  据基金一季报,仅排于医药板块跌幅前列的双鹭药业,就有12只基金扎堆其中。持有该股占基金净值比例最高的三只基金分别是泰达宏利成长6.09%、上投摩根中小盘5.60%和东吴价值成长4.98%。

  从医药股跌幅与基金净值下跌的联动来看,药价调整的预期似乎并没有使医药板块在机构中人气涣散。

  根据好买基金研究中心提供的数据显示,6月17日,双鹭药业以9.90%的跌幅收盘,而当日泰达宏利成长、上投摩根中小盘和东吴价值成长基金当日的净值,分别出现了-2.12%、-2.00%和-2.40%的降幅。

  而在一季度末,两只诺安基金同时重仓了红日药业,该股占诺安灵活配置和诺安成长基金的净值比例分别为2.50%和4.59%。

  这两只诺安基金在红日药业的涨跌中,其净值也体现了一定程度的联动性。

  数据显示,6月18日,红日药业跌幅为9.58%,诺安灵活配置、诺安成长的同步跌幅为2.75%和2.77%;6月21日,红日药业涨2.70%,这两只基金的涨幅分别为1.46%和1.90%;6月29日,红日药业跌8.19%,它们各跌2.53%和2.64%。

  在2010年之前,医药板块一直被不少投资者认为是一个防御型的板块。但在暴跌之中,基金对其仍不离不弃。由此可见,医药股对于基金而言并不仅仅是“防守之地”。

  有基金经理告诉记者,“关于行业‘攻守’的划分是从行业轮动角度来划分的,但机构投资者应该从企业内生的增长来衡量”,他认为,只要是企业内生性的增长足够快的话,公司股价也会随之上涨,医药股的价值远高于防守意义。

  估值溢价处历史高位

  对于近期风声鹤唳的医药板块,基金仍看好其未来的成长性。

  “今年以来,特别是在二季度,我们增加了对医药行业的配置”,华商领先企业基金经理郭建兴认为,在消费升级、人口老龄化、新医改等因素的影响之下,医药行业正在慢慢形成一个大的产业,只要这几个因素没有改变,医药板块都存在长期的超额收益。

  更有基金经理断言,下一个“四川长虹”和“苏宁电器”将会在未来几年的医药股板块中出现,“5-10年之内,中国的医药行业一定会出现大市值的公司”。

  也有基金经理认为,未来的医药板块将是诞生牛股的行业之一。这一预估从莱茵生物的强势就可见一斑。在29日市场大跌108点的背景下,该股依然上涨8.56%,30日再度上涨3.24%。

  粗略统计,从2009年年中至今的一年时间,国内医药股的市值几乎翻了一番。

  王晓明也认为,医药行业在未来5到10年内的稳定增长是确定的,“这就决定了估值不容易回到较低的水平。”

  中信证券6月30日的报告也表示,医药板块2010年动态PE30倍,全部A股15倍,估值溢价2倍,虽为历史高点,但估值绝对值不高,而投资医药股的根本逻辑是其高成长性。

  虽然看好医药板块,但基金并不是看好所有的医药股。

  郭建兴表示,对于医药股的投资逻辑主要有三条。一是找一线的医药股,因为医药行业如果面临行业洗牌的话,龙头公司会受益;二是偏重消费品属性的医药股,这些股票受政策影响较小,比如药品药价管理对它们就没什么影响,因为它们的渠道不是医院而是零售;三是公司的业绩要有长期确定性的增长。

  业内人士表示,现在很多基金经理都看到了医药股的机会,并且享受到了其中的收益,这是行业的溢价。郭建兴认为,未来这些医药公司会出现分化,差距会慢慢拉开,“医药股是时间的朋友,给它足够的时间,它一定会回赠你很多东西。”

  申银万国6月30日出具的研报表示,医药仍是消费中最好的行业之一,战略和管理出众的公司必将分享行业的快速成长,是资本市场的战略性资产,其中一些有潜力快速成长的公司,经过调整后已经具备很好的中长期投资价值。(上海报道)

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